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　　来源：华泰期货

　　作者： 能源组

　　相关品种：原油
、沥青、LPG 、低硫燃油
、燃油

　　昨日国内能源板块商品整体出现大幅下跌。截至下午收盘时，原油SC主力合约跌幅达到10.76%；燃料油FU主力合约跌幅达到1.15%；低硫燃料油LU主力合约跌幅达到1.82%；液化石油气PG主力合约跌幅达到4.46% ，石油沥青BU主力合约跌幅达到4.78% 。

　　近期能源板块走势的主要驱动因素来自于地缘层面
，伊朗与美以冲突的发展以及霍尔木兹海峡的通航情况是核心焦点
。由于短期涨幅巨大、看多情绪较为一致，任何边际上的利空消息都可能造成盘面巨震。昨日早盘油价涨幅一度超过30% ，随后在午后大幅回撤 。引发跳水的转折消息主要是G7国家考虑释放4亿桶的战略储备
。此后，特朗普宣称伊朗战争可能很快结束
，催化油价进一步下跌。如果战争结束，伊朗也没有封锁霍尔木兹海峡的必要性 ，油气通航将会恢复
，前期大幅攀升的地缘溢价也将迅速回落 。

　　往前看，虽然特朗普政府TACO的预期在增加 ，但战争尚未完全结束
，且伊朗与以色列暂未作出明确表态，霍尔木兹海峡通行油轮数量依然维持低位 ，一旦局势继续加剧 、缓和预期证伪
，那么油市情绪可能会再度加强
。因此，当前市场受到消息面扰动大、波动率高 ，无论多空均需要保持谨慎。最后值得一提的是
，近期冲突对中东地区炼厂的损坏程度要大于上游油田，这意味着即便海峡恢复通航 ，中东成品油供应依然难以迅速恢复，裂解价差或在短期受到一定支撑 。

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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